持有海螺水泥的基金 600585海螺水泥

记者张宇

在机构抱团的结构性市场中，公募基金的趋势尤其引人关注。该基金第四季度报告显示，去年第四季度，公募集中度和持仓持续提升。其持有的133家公司股份占流通股比例超过10%，持股比例最高的一家占公司流通股比例近一半。

本次公开发行持股133股，超过其流通股比例10%，占流通股比例近一半

作为最大的机构投资者，在机构抱团的结构性市场中，公募基金的运作尤其引人关注。新披露的基金四季报显示，持股集中度进一步提升，沪深两市仅持有1696家公司，较三季报的1758家公司减少62家，意味着两市上市公司仅有约40%被公募基金吸引。

关于持股比例。直冲iFinD数据显示，2023年第四季度，公募基金持有公司流通股比例超过1%的公司有749家，持股5%的公司有331家，持股10%的公司有133家。金山办公(688111)持有公司流通股比例最高，占公司流通股比例为45.07%。换句话说，该公司目前近一半的股价已被公共基金买入。

此外，新筑邦(300037)、思瑞浦(688536)、罗博克(688169)、科达利(002850)、迈瑞医疗(300760)、京沪高铁(601816)、帕楚电子(688188)、亿纬锂能(30000)国瓷材料(300285)、北摩高新(00285)等15家公司公募基金持有的股份

增减变动方面，2023年第四季度，公募基金主要增持业绩确定性较强的优秀核心标的。天翔投资的数据显示，从行业配置来看，制造业仍是公募基金的“好心脏”，其在基金净值中的占比从2023年三季度的47.65%上升至四季度的51.23%，上升了3.58个百分点。金融业、卫生和社会工作、租赁和商业服务、运输、仓储和邮政服务也获得了一定程度的公共资金增加；信息传输、软件和信息技术服务业、房地产业公共资金明显减少。

在增持的股票中。根据天翔投资的统计，按照市值。去年四季度基金增持规模最大的前十只股票分别是贵州茅台(600519)、五粮液(000858)、宁德时代(300750)、美的集团(000333)、平安(601318)、Hikvision (002415)和泸州老窖股份有限公司(000568)

在已减持的公司中，按市值计算，去年四季度基金减持规模最大的前10只股票分别为：Luxshare (002475)、Goer (002241)、文泰科技(600745)、南极电商(002127)、永辉超市(601933)、丁鹏控股(002938)

华泰量化增强基金经理田汉庆表示，机构团结的行为存在周期性，上市公司股价最终要反映公司的盈利能力和利润增长情况，估值不会无限上升。虽然团结的现象不会马上消失，但市场不会简单地重复之前的上涨逻辑。

公开发售持仓持续增加。股票基金仓位上升至近90%

去年四季度，公募基金持续改善的除了股票集中度，还有仓位。据天翔投资数据显示，截至去年底，全行业股票型开放式基金平均持仓为88.88%，较三季度提升4.76个百分点。同时，持股集中度也提升至57.83%。

其中，明星基金一般都有“高仓位”。例如，2023年末张坤管理的E基金中小盘股和E基金蓝筹股市值分别占基金总资产的91.66%和91.12%；刘管理的广发创新升级2023年末股票持仓也达到92.67%；景顺陈昌的股票头寸

“股权投资要顺应经济发展趋势。我们更愿意在符合产业趋势、持续提升效率的领域寻找投资机会。”刘艳春说。他认为，四季度国内经济运行平稳，股市波动走强，顺周期板块和个股更受市场青睐。未来收入水平的提高将带来居民消费水平的不断升级。中国在很多高附加值领域的全球竞争力也在不断提升，部分行业可能处于爆发前夕。

值得一提的是，a股市场有着长期的流量

传着“88魔咒”的说法，意思是偏股型基金仓位达到88%或以上时，A股经常会出现大跌，这也曾经是市场关注的重要反向指标。如今股票型基金仓位再度突破这一临界点，让人不禁捏一把汗。

不过，有业内人士认为对此不用过于担心，“88魔咒”是市场上的早期说法，以前公募基金持股变化对市场整体影响力大，伴随A股上市公司数量的增加、外资等其他机构投资者占比的提高，所谓“88魔咒”已经意义不大。

尽管如此，但降低预期几乎成了今年行业内的共识。睿远均衡价值基金赵枫四季报中表示，预计2023年权益资产的回报可能会较过去两年下降。虽然优质公司的长期表现仍然受益于居民资产配置的迁移，但经过大幅上涨后大部分公司的静态估值已上涨到较高的水平，拉低了这些资产的长期回报水平。

泓德基金研究总监秦毅指出。过去两年，指数与基金均获得了较大幅度的正收益，这当中既包含了公司业绩增长，也包含了估值的扩张。历史规律表明，估值扩张带来的收益增长持续时间不会超过两年。对于未来的市场，要做好估值收缩的准备。