政府发新债还旧债，最终的“窟窿”谁来偿还？

日前，内蒙古自治区根据各地区需求下达呼伦贝尔市2021年第五期地方政府再融资债券2.51亿元，其中一般债券1.47亿元、专项债券1.04亿元，均为5年期，分别用于偿还2016年内蒙古自治区政府一般债券、2016年内蒙古自治区政府专项债券。

地方的发展需要大量的资金支持，除了国家层面的定向资金支持，就是地方财政的收入，包括税收和土地出让金，地方财政也有预算，除去公务员的工资可用于基础建设的资金有限，甚至没有过多的资金用于支出。

政府可以发行地方债券缓解资金压力，可以是特定项目的债券，比如用某条高速公路的建设，也可以是政府的统一债，短期或者长期债，购买者可以是个人，企业或者银行，一般都是银行购入，由于量太大，其它的企业或个人能力有限。

政府，只需要负责花钱将税收花到民生上即可，至于有多少账需要去还，那是央行的事情，当债务高涨以后，央行会收紧货币政策，通过金融手段，缩减政府赤字。

一、延长债务周期

政府资金周转不开，或是无力偿还的，银行一般先要要延长其还款期限，签订新的债务合同，来低消老的债务合同。

二、减少债务

对于延长债务周期后，政府仍然无力偿还的债务，央行一般会将债务进行消除，当做坏账处理，坏账率只要控制在一定的范围内，就不会影响银行的总体运行。

三、发行货币

当坏账率达到一定的程度时，央行也无能为力的时候，这时候只能增发货币，来弥补市场中资金的短缺，当然这种极端情况发生的概率非常小。